必威-LPR连续11个月按兵不动 市场预计会继续保持稳定~

昨日(22日)，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，3月22日贷款市场报价利率（LPR）：1年期LPR为3.85%，5年期以上LPR为4.65%，这已是LPR连续第11个月保持不变。

这一结果也在市场预期中。MLF（中期借贷便利）操作利率是1年期LPR报价的参考基础。自去年9月以来，两者一直保持同步调整。3月15日，央行对到期的1000亿元MLF进行了等量续作，中标利率继续维持在2.95%，因此市场已预计昨日LPR报价大概率不会调整。

今年政府工作报告提出，稳健的货币政策要灵活精准、合理适度。把服务实体经济放到更加突出的位置，处理好恢复经济与防范风险的关系。货币供应量和社会融资规模增速与名义经济增速基本匹配，保持流动性合理充裕，保持宏观杠杆率基本稳定。优化存款利率监管，推动实际贷款利率进一步降低，继续引导金融系统向实体经济让利。

央行行长易纲近日在中国发展高层论坛圆桌会上发言表示，中国货币政策始终保持在正常区间，工具手段充足，利率水平适中，在提供流动性和合适的利率水平方面具有空间。需要珍惜和用好正常的货币政策空间，保持政策的连续性、稳定性和可持续性。

易纲还提出，货币政策既要关注总量，也要关注结构，加强对重点领域、薄弱环节的定向支持。在保持流动性总体合理充裕的基础上，货币政策能在国民经济重点领域、薄弱环节和社会事业等方面发挥一定程度的定向支持作用。

东方金诚首席宏观分析师王青认为，近期市场利率保持基本稳定，存款利率存在一定上行压力，银行也缺乏下调3月LPR报价加点的动力。

中信建投固收团队首席分析师黄文涛认为，从未来信贷投放角度看，推动LPR整体下行的必要性不足且受存款端基准利率不变的限制，拉动LPR回升的要素尚不成熟，小微、绿色、科创和新兴产业等重点领域实体的转型升级发展还需要信贷资金引导和扶持。

东方金诚指出，今年上半年在国内经济持续修复与外部不确定性犹存相交织、国内物价水平整体保持温和的背景下，货币政策将持续处于“观察期”，以MLF利率为代表的政策利率调整的可能性很小，LPR报价基础有望保持稳定。未来一段时间，短期和中期市场利率都将继续围绕政策利率波动，资金面变化对银行边际资金成本的影响有限。